EP08 : Synthetic Options

คำว่า Synthetic มีความหมายว่า “การสังเคราะห์” หรือการสร้างขึ้นมาใหม่ ในโลกของการเทรด Options หมายถึงการสร้างสัญญา Options ที่เราต้องการแบบอ้อมๆ ไม่ได้ซื้อขายสัญญา Options ที่ต้องการตรงๆ แต่ใช้เครื่องมืออื่นที่ให้ผลคล้ายกันแทน

เอ้า! ทำไมต้องทำอะไรให้มันยุ่งยาก ซับซ้อนเพื่ออะไร การที่เทรดเดอร์เข้าใจเรื่อง Synthetic Options มีประโยชน์ 2 อย่างหลักๆคือ 1.สร้างสัญญาที่ได้เปรียบกว่าสัญญาจริงจากตลาด 2.เป็นใบเบิกทางไปสู่การเทรดกลยุทธ์ การพลิกแพลงที่หลากหลายขึ้น

ยกตัวอย่างเช่นหากเทรดเดอร์ต้องการ Long Call @975 ตอนนี้จะต้องจ่ายค่าพรีเมี่ยมราคา 7.6 จุด Synthetic Options สามารถทำให้เทรดเดอร์ได้สัญญาที่ให้ผลตอบแทนเหมือนกับ Long Call @975 แต่มีต้นทุนถูกกว่าได้ด้วยการ “Long Futures 958.8 (ราคาตลาด) + Long Put @975” แทน ซึ่งมีต้นทุนอยู่ที่ 7.3 จุด ตามตัวอย่างในภาพด้านล่าง

สมการ F = C — P , (Futures = Call — Put)

Synthetic Options ไม่ต้องท่องจำเราสามารถใช้สมการ F = C — P แทนค่าเมื่อต้องการทำ Synthetic Options ได้เลยทันที F = C — P หมายความว่าหากคุณต้องการทำ Synthetic Long Futures สามารถทำได้ด้วยการ Long Call + Short Put ที่ราคา Strike เดียวกัน และสามารถสร้าง Synthetic Options อื่นๆด้วยหลักการย้ายข้างสมการอย่างง่ายเช่น

F = C — P , Long Futures = Long Call + Short Put
C = F + P , Long Call = Long Futures + Long Put
P = C — F , Long Put = Long Call + Short Futures

F = -C + P , Short Futures = Short Call + Long Put
- C = -F — P , Short Call = Short Futures + Short Put
- P = -C + F , Short Put = Short Call + Long Futures

Arbitrage ช่องว่างราคา

ความเข้าใจเรื่องของ Synthetic Options ทำให้เทรดเดอร์ได้ต้นทุนสินค้าที่ต้องการชนิดเดียวกัน ให้ผลตอบแทนเหมือนกัน แต่มีต้นทุนที่ต่ำกว่าราคาตลาด

จากตัวอย่างก่อนหน้าเราสามารถซื้อสัญญา Long Call ได้ที่ต้นทุนถูกกว่าคือ 7.3 จุด แต่ราคาตลาดที่ขายกันจริงอยู่ที่ 7.6 จุด หมายความว่าในวินาทีนั้นเทรดเดอร์สามารถทำการขายสัญญา Short Call ที่ราคา 7.6 เพื่อมีกำไรจากส่วนต่างราคาได้ทันที

อย่างไรก็ดีจากตัวอย่างที่เกิดขึ้นนี้ยังไม่ควรทำ Arbitrage ช่องว่างราคาเพราะส่วนต่างยังน้อยเกินไป (ไม่พอค่าคอม) การทำ Arbitrage นั้นไม่สามารถทำได้ตลอดเวลาแต่โอกาสที่จะเกิดช่องว่างที่มากพอก็มีอยู่เสมอในตลาดหุ้นไทย จากสภาพคล่องที่ไม่สูงมาก และความผันผวนจากตลาดในบางช่วงเวลา

สรุป

Synthetic Options หมายถึงการสร้างสัญญา Options ที่มีรูปร่างหน้าตาของ Payoff Chart เหมือนกันด้วย Options หรือ Futures หลายตัวแทนการเข้าไปซื้อ หรือขาย Options นั้นโดยตรง เพื่อความได้เปรียบที่มากกว่าในบางช่วงเวลาเพราะตลาดไม่สมดุล Synthetic Options จึงช่วยให้เทรดเดอร์มีทางเลือกมากขึ้นในการสร้างความได้เปรียบในการเทรด

ภาพตัวอย่างการสร้าง Payoff Butterfly ด้วยสัญญาคนละชนิดที่เกิดความได้เปรียบต่างกัน

▶️ ติดตามช่องทางของ Meawbin Investor ได้ที่
Facebook : https://www.facebook.com/meawbininvestor
Youtube : https://www.youtube.com/@meawbininvestor
Medium : https://meawbininvestor.medium.com/